Morgan Stanley har inlett marknadsföringen av ett skuldpaket på 5 miljarder dollar för Elon Musks AI-startup xAI, samtidigt som miljardärens AI-ambitioner fortsätter trots nya politiska komplikationer.
Banken intar en ovanligt försiktig hållning i denna transaktion. Till skillnad från tidigare affärer med Musk garanterar Morgan Stanley varken emissionsvolymen eller satsar eget kapital, utan strukturerar istället erbjudandet som en 'bästa ansträngning'-affär där slutlig storlek helt avgörs av investerarnas intresse. Strategin speglar både den bredare ekonomiska osäkerheten och erfarenheterna från Musks Twitter-förvärv 2022, då Morgan Stanley och sex andra banker blev sittande med 13 miljarder dollar i skuld i över två år.
Sedan förra veckan har Morgan Stanley presenterat två finansieringsalternativ för investerare: ett rörligt lån av typen term loan B, prissatt till 97 cent per dollar med en rörlig ränta på 700 punkter över SOFR, eller en kombination av lån och obligationer med fast ränta på 12 %. Dessa preliminära villkor kan justeras beroende på marknadens respons, och åtaganden ska lämnas in senast den 17 juni.
Skulderbjudandet kommer vid en särskilt känslig tidpunkt för Musk. Hans senaste offentliga konflikt med president Donald Trump har väckt oro för möjliga regeringsåtgärder som kan påverka hans olika företag. Denna politiska spänning har ökat den riskpremie investerare kan kräva för att delta i skuldemissionen.
Utöver denna skuldresning har xAI sökt cirka 20 miljarder dollar i eget kapital, vilket kan värdera bolaget till mellan 120 och 200 miljarder dollar. AI-startupen, som lanserades för mindre än två år sedan, har investerat kraftigt i datorkapacitet, bland annat i det massiva 'Colossus'-datacentret i Memphis som rymmer över 200 000 GPU:er för AI-träning och inferens.
Musk undersökte initialt möjligheten att resa kapital i samband med en sammanslagning av xAI och hans sociala medieplattform X (tidigare Twitter), men den planen blev aldrig av. Den nuvarande skuldemissionen väntas istället finansiera xAIs ambitiösa expansionsplaner i konkurrensen med etablerade AI-aktörer som OpenAI och Google DeepMind.