2025年、人工知能（AI）投資の状況は大きな変革期を迎えている。AI技術が実験的な段階から産業の必須インフラへと進化しつつあるためだ。
2024年に約171％（Nvidia）と340％（Palantir）という目覚ましい成長を遂げた両社だが、2025年は異なる軌道を描いている。Nvidiaの株価は1月以降で約14％下落し、Palantirも好調な滑り出しの後に変動を見せている。それでも、NvidiaはGPU技術によるハードウェアインフラで、PalantirはAI分析ソフトウェアで、それぞれAIエコシステムの中核的地位を維持している。
投資戦略も2024年のような積極的な資金投入や急速なスケーリングから進化している。FTIコンサルティングは「昨年までは、投資家の熱狂が財務実績を上回り、一部AI分野では売上高の50倍ものバリュエーションが見られた。2025年には平均的なバリュエーション倍率が縮小すると予想している」と指摘する。
注目はハードウェアや基盤モデルから、顧客向けアプリケーションへと移りつつある。Wedbushのアナリストは「2025年にはAIブームの焦点がNvidiaのようなハードウェア大手からソフトウェアの破壊者へと移る」と予測し、PalantirやSalesforceなどが「企業でのユースケースが爆発的に増加する」ことで恩恵を受けると見ている。
データセンターインフラはAI計算需要に応えるための重要な戦場となっている。McKinseyによれば「かつてないスピードでデータセンターインフラを拡大するには莫大な資本が必要で、エコシステム全体で1兆ドル超の投資が見込まれる」という。この結果、主要市場の空室率は過去最低の1.9％にまで低下し、深刻なキャパシティ不足を招いている。
AIインフラ成長の決定的な制約要因として電力供給が浮上している。公益事業分野では、データセンターの電力需要が2022年比で2026年までに2倍以上になると予測されている。このため代替エネルギーへの関心が高まり、JLLは「2025年にはSMR（小型モジュール炉）の発表が加速し、総ギガワット数も倍増する見込み。原子力発電が増大する電力需要への有力な解決策として台頭している」と報告している。
投資家にとってAI市場はチャンスと課題の両面を持つ。Nvidiaは圧倒的な市場シェアと安定した収益性から「最もリスクの低い」AI投資先とされる一方、CuriosityStreamのような小規模企業も、AI新興企業への投資機会を求める投資家の関心で過去1カ月で株価が2倍になるなど、注目が集まっている。
トランプ大統領政権が5,000億ドル規模のAIインフラ投資プログラムを打ち出す中、今後も成長が続く見通しだが、投資家の関心は投機的なバリュエーションから、より実用的なアプリケーションや投資収益にシフトしつつある。